問題恐怕非二次衰退

2011年經濟可能面臨最大的挑戰
其實是主權債問題可能內化成金融系統的風險
以目前全世界股市的走法
美國股市雖然弱勢
卻非最弱勢的
也就是美國經濟走弱
大家早就知道
要真的二次衰退
那也已經在反映了
觀察全世界近四週以來
最弱勢的股市
叫做德國

如果我們去看雷曼倒閉之前的股市走法
其實和現在的股市走法有點像
也就是股市先產生大規模震盪
然後出現沒來由的密集重挫(單日大跌4%)
最後雷曼就倒閉了

這告訴我們什麼?
這告訴要尊敬市場
市場常常反映一些我們不知道的東西
市場裡面總是有比我們更聰明
資訊更快速的交易者
正做出比我們的理解
更即時的交易
也就是德國這樣的跌法
恐怕裡面的內情並不單純
金融系統恐怕已經有問題了

這裡面唯一還讓人有點希望的是
伯南克並沒有執行QE3
這也代表美國經濟雖弱
但二次衰退的機率目前仍低於50%
(Intrade 賭盤:2011二次衰退13% 2012衰退40%)

但是如果大家去看2008年的狀態
美國第二季股市開始走空
第二季底國際知名預測機構(我就不要講名字了，丟臉也丟夠了)預測美國第三季GDP +1%
第三季底預測美國第四季GDP-2.5%
結果是美國第三季GDP-3.4%
第四季是-8.9%
証明了股市比這些預測機構還要準確的多
也就是我們擔心的是
一但德國再破底
那恐怕黑天鵝就會跑出來
美國的二次衰退
恐怕不是真正的問題所在
問題恐怕會來自於歐洲的金融系統