中國革命與效能紅利

黃仁宇曾經提出中國革命裡
國民黨和共產黨各自革命的歷史必然性
黃仁宇曾說
一個進步的國家
一定要能在數字上精確的管理

他也認為
共產黨的革命
有其歷史的必然性
因為
從清朝末年
維新運動起始
歷經北洋政府和國民政府
他們並沒有真正完成現代政治制度的革新
充其量
只完成了一半
也就是上面的一半
在統治階層
是完成了數字的管理
但是
中間斷掉了
數字的管理沒有辦法落實到最底下的農工階層
因此
儘管抗日時
有很多的美援
但是流到最下面的軍隊時
常常因層層剝削
東西沒有辦法到真正需要的人手上

換句話說
那是一個漂浮在半空的金字塔
一個沒有下半部的金字塔
那是一個只完成上半部改革
卻沒有下半部的制度

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為什麼提到黃仁宇??
因為黃仁宇的這段話
讓我聯想到2008和2011年這兩年的經濟衰退
很多人喜歡講這兩個衰退非常的相似
但如果我們來探就2011經濟放緩的原因和2008年金融海嘯的原因
我們其實可以發現很多的不同

2008年的危機是由下向上擴散的
由一般大眾過度信用擴張，
透過華爾街證券化，
進而引發整個國際金融產業的崩潰。

但是這次的困境卻恰恰好相反，
民眾已經大幅度的去槓桿化，
流動性也沒有任何的問題，
大企業也有充足的資金，
問題是先進國家的政府的顢頇內鬥漸漸失去了民眾，
企業和金融業的信任，
金融市場的參與者對政府是否有能力推動經濟增長信任感消失。
導致公司和個人將錢存起來、避開負債﹐
造成消費和投資增長乏力。
比如美國，貨幣當局已耗盡多數彈藥時，
財政政策卻反而受限，
又即將迎接大幅減支，
這些都將引發市場參與者對於政府改善經濟能力的質疑和不安。
也就是單單只看經濟的年代已經過去了
如果2008年是經濟理論的大反轉
是大政府當道的凱因斯學派的復活
那2011年的經濟衰退就是對無能政府的反撲
未來的金融市場參與者，將把政治與經濟合併一起參考，
市場參與者在選擇市場參與的同時，
不將只是考量和平紅利，或是人口紅利，
象徵政府政策執行能力的【效能紅利】，將會是未來幾年市場的主流偏好。

也就是金融海嘯時市場面臨的挑戰，
和現在我們面臨的挑戰其實並不相同，
金融海嘯之後的金融秩序調整大部分已經完成，
那是整個經濟金字塔下半部的調整，去槓桿化，
投資者試著對自己投資的產品更了解，
現在我們面臨的，是整個金字塔上半部的調整，
也就是整個投資環境參與者對於政府執政能力的絕望和復甦經濟能力的質疑。
也就是和黃仁宇提出的中國革命的原理
又那麼幾分神似
這似乎是歷史的必然
而面臨這樣新的變局，
投資者最好的投資策略是將資產針對各國政府的【效能紅利】多寡，
來做對應的資金配置。